【苯乙烯】成本走强下游抵触高价 苯乙烯偏强震荡

摘要:

纯苯持续上涨,节后下游有刚需补货需求,库存仍处低位现货偏紧,且宁波科元装置意外停车对冲华泰盛富投产带来增量,苯乙烯价格在五一假期后连续两日大幅拉涨。但是,苯乙烯新装置投产及5月中下旬检修装置重启,供应预期增加;港口库存和工厂库存预期回升;终端需求预期走弱,下游部分企业处于持续亏损状态或在盈亏成本线附近,对苯乙烯高价抵触情绪增浓,停车装置仍未有重启计划,且在苯乙烯持续上涨而下游不能有效传递成本的背景下,不排除有新增装置停车或降负,需求预期走弱。综上所述,当前在成本端强力支撑,现货相对偏紧的情况下,苯乙烯预计偏强震荡;但是当装置重启及下游需求跟进不足时,苯乙烯或冲高回落,建议多单持有,新单谨慎追多,待价格上涨企稳时可尝试布局空单,价格波动区间8000-10000元/吨。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

正文

一、纯苯价格持续上涨带动苯乙烯上行

纯苯:在原油上涨,外盘纯苯持续上涨的带动下,且预期纯苯供应紧张,贸易商买货积极,国内纯苯价格连续调涨。从供应端来看,前期检修装置主要在5月中下旬或跨5月重启,涉及产能约161万吨/年,而新增检修装置涉及产能约112万吨/年,虽然较4月份产量预期有所增加,但是5月供应仍然偏紧。从库存来看,隆众数据显示截至5月6日,华东港口纯苯商业库存13.2万吨,周环比增加0.9万吨,为连续第三周上升。进入5月,到船减少,提货量预计维持,下周港口库存有望开始下降。需求端,苯乙烯的华泰盛富新装置已经投产,中化弘润计划5月底投产,且部分检修装置在5月中下旬将陆续重启,纯苯需求预计增加。因此,5月纯苯价格将延续偏强走势。

苯乙烯非一体化装置加工利润在500元/吨左右低位震荡,原料价格上涨对苯乙烯价格带动效应增强。

二、5月苯乙烯供应预期增加

装置方面,5月份,正在检修中的燕山石化10.7万吨/年装置、抚顺石化6万吨/年装置、大榭石化36万吨/年装置和九江石化8万吨/年装置,预计5月重启,涉及产能58万吨/年。新装置华泰盛富30万吨/年装置已于5月6日出产品,中化弘润12万吨/年装置计划5月底出产品,涉及产能42万吨。新增装置检修,宁波科元25万吨/年装置5月6日意外停车,重启时间未定,山东玉皇25万吨/年装置原计划5月检修,目前具体时间未定。

粗略估算,将山东玉皇的检修纳入,则5月份装置重启和新产能投放对冲掉新增检修后,将近有50万吨/年的产能增量。但是装置重启主要在5月中下旬,因此预计5月中下旬苯乙烯供应偏紧局面缓解。

三、苯乙烯库存止跌回升  

截至5月5日,苯乙烯华东港口库存为6.5万吨,周环比+2.2万吨。截至5月7日,工厂库存12.02万吨,周环比+0.6万吨。港口库存和工厂库存止跌回升,但是仍然处于历史同期低位,当前现货流通仍显偏紧。随着港口发船减少,到港量增加,及下游产销不畅,提货减少,港口库存有望继续回升。随着华泰盛富投产,检修装置重启,工厂库存亦有望回升。

四、终端需求预期走弱,下游跟涨乏力

由于苯乙烯价格持续上涨,而下游PS和EPS产销不畅,非一体化装置理论生产利润持续被压缩。截至5月7日,PS的GPPS(透苯)生产利润为-398元/吨,从4月中旬以来一直处于亏损状态,4月中下旬部分装置停车或转产,目前仍未有重启计划;EPS的生产利润为260元/吨,4月中旬以来一直处于成本线附近,五一假期装置集中短停,目前仍在重启中。从开工率可知,4月下旬以来,PS和EPS开工率快速下降,截至5月7日,PS开工率为71.15%,由于停车装置仍未有重启计划,在生产处于亏损的状态下,装置开工率难以回升;EPS开工率为48%,处于历史同期低位水平,随着短停装置重启,开工率有望回升。

终端需求有走弱预期。苯乙烯的终端主要为家用电器的塑料件。据隆众资讯分析,5月家电需求预期或不及4月,一方面原材料成本升高,但成本传导受阻,内销订单或有一定下滑;另一方面欧美家电企业生产逐渐恢复。同时,美的、格力等家电企业随用随采,5月份采购旺季基本结束,需求预期略偏空。另外,北方挤塑板需求或仍较低迷,当前原生料与再生料价差较大,替代需求或仍受抑制。2021年5月中国冰箱计划排产量534万台,环比减少11.15%,同比增加5.64%。

因此,在终端需求走弱的预期下,下游对苯乙烯的价格愈发敏感,在苯乙烯价格快速拉涨时,下游抵触高价情绪增浓,苯乙烯产销明显下降,这将限制苯乙烯的涨幅。

五、总结及建议

纯苯持续上涨,节后下游有刚需补货需求,库存仍处低位现货偏紧,且宁波科元装置意外停车对冲华泰盛富投产带来增量,苯乙烯价格在五一假期后连续两日大幅拉涨。但是,苯乙烯新装置投产及5月中下旬检修装置重启,供应预期增加;港口库存和工厂库存预期回升;终端需求预期走弱,下游部分企业处于持续亏损状态或在盈亏成本线附近,对苯乙烯高价抵触情绪增浓,停车装置仍未有重启计划,且在苯乙烯持续上涨而下游不能有效传递成本的背景下,不排除有新增装置停车或降负,需求预期走弱。综上所述,当前在成本端强力支撑,现货相对偏紧的情况下,苯乙烯预计偏强震荡;但是当装置重启及下游需求跟进不足时,苯乙烯或冲高回落,建议多单持有,新单谨慎追多,待价格上涨企稳时可尝试布局空单,价格波动区间8000-10000元/吨。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

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